Shopee

Na Shopee, foram 4,2 bilhões de pedidos, +27,5%, enquanto o GMV atingiu US$ 38,3 bilhões, +28,4%, e a receita chegou a US$ 5,6 bilhões, +48,2%. A relação entre GMV e pedidos indica ainda um ticket médio implícito de aproximadamente US$ 9,1 por pedido, praticamente estável na comparação anual.

O principal destaque continua sendo a monetização, já que a receita de core marketplace, formada principalmente por taxas transacionais e publicidade, avançou 65,6%, para US$ 4,3 bilhões, enquanto a receita total de marketplace alcançou US$ 4,9 bilhões, +48,9%, reforçando a maior captura de valor por meio de ads, serviços e taxas dentro do ecossistema.

Mesmo com investimentos relevantes em logística e aquisição, o EBITDA ajustado da Shopee cresceu 12,2%, para US$ 255,4 milhões, equivalente a uma margem EBITDA de aproximadamente 4,6%, enquanto Forrest Li passou a projetar US$ 1 bilhão de EBITDA ajustado para a Shopee em 2026.

No Brasil, a operação continua sendo bastante relevante na estratégia global.

A Monee mostra outra dimensão importante dessa tese, porque enquanto a Shopee entrega escala, frequência e dados, o braço financeiro opera com rentabilidade significativamente superior. A receita cresceu 58,9%, para US$ 1,4 bilhão, com EBITDA ajustado de US$ 288 milhões, +12,8%, equivalente a uma margem EBITDA de aproximadamente 20,5%, mais de quatro vezes a margem da Shopee.

A carteira de crédito para consumidores e PMEs chegou a US$ 11,1 bilhões, +62,5%, enquanto a inadimplência acima de 90 dias permaneceu em 1,0%. Em paralelo, a provisão para perdas de crédito avançou 71,5%, para US$ 555,2 milhões, indicador que ganha importância à medida que a carteira cresce em ritmo acelerado.

Na Garena, bookings cresceram 15,5%, para US$ 763,5 milhões, a receita avançou 33,5%, para US$ 746,6 milhões, e o EBITDA ajustado atingiu US$ 429,8 milhões, +16,7%.

A oportunidade da Sea está não apenas em continuar expandindo o GMV, mas em aumentar o ticket médio sobre uma base que já cresce fortemente em pedidos, ao mesmo tempo em que amplia a monetização por meio de publicidade, serviços financeiros e ganhos de eficiência operacional. Se a Shopee continuar ampliando monetização e margem com escala, enquanto a Monee aumenta sua penetração mantendo disciplina de crédito, o grupo pode capturar uma alavancagem operacional relevante.